● 黑色建材

螺纹钢2110& 热卷2110

螺纹钢、热卷：卷螺因铁矿崩跌调整，深蹲为更好地起跳。

期现回顾:周四，螺纹钢、热卷下跌，螺纹10合约收于5373，热卷10合约收于5733。现货方面，5日早盘建材市场价格涨30；莱钢螺纹5480，永锋、石横螺纹5470，永锋、石横盘螺5900，热卷市场价格涨50，现中铁4.75mm普卷报5780，低合金卷板5930，部分规格货少。

行情展望：周四，卷螺下跌，多头资金离场，导致盘面下跌。昨日美国公布重要数据，小非农ADP数据爆冷，不及预期，影响铁矿石等国际品种，铁矿石继续下跌，带动卷螺下行。短期来看，卷螺基本面支撑犹在，本周社库有所去库，消费尚可，市场维稳。操作上继续保持逢低接多思路，群内提示的多单可继续持有，具体止盈时间，可关注群内提示。重点关注周五公布的大非农数据结果。

近期市场来看，7月30日召开的中共中央政治局对市场的影响较大，会议要求，要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。此消息对支撑上行趋势的“碳中和”概念带来重大影响。

宏观层面上仍保持稳中向好的态势。7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，低于上月0.5个百分点，继续位于临界点以上，制造业总体继续保持扩张态势，但步伐有所放缓。台风“烟花”和河南降水影响已过，工地将陆续恢复生产。但南京此轮疫情传播链再延伸，确诊病例持续增加，需重点关注后续情况。国外方面，欧美经济稳步复苏，7月美联储议息会宣布维持联邦基金利率目标区间0%-0.25%不变，符合市场预期，助力经济复苏。

卷螺基本市场保持偏紧格局，受控电、限产影响，本周产量环比继续下降，供给端仍维持偏紧态势。表观需求短期受降雨、疫情和台风影响，有所回落，但仍符合淡季情况，后期仍保持对“金九银十”的强需求预期。库存方面，厂库连续三周回落，在下半年限产逐渐落实的情况下，入库节奏将继续下降。热卷方面，表需较为平稳，但产量已经大幅减少至近年同期最低水平，出口加税政策不及预期，制造业投资及钢材出口将继续保持强势，有力支撑价格。随着压减粗钢产量政策的逐步落实，钢价易涨难跌，预计将继续保持震荡偏强运行格局。后期来看，需重点关注国家调控力度和控电限产的落实情况。近期从市场调研来看，山东附近钢贸商反映建材成交状况一般，符合淡季需求状况。

资金对比：螺纹钢多头大于空头，但是空头资金集中度更高。热卷多头资金大于空头，但是空头资金集中度更高。

​操作建议：螺纹钢10合约趋势看多，短期震荡，位于站上60日均线之上。周三上午的5350螺纹多单继续持有。操作上逢低接多为主，关注5360附近支撑，回落企稳可接多。

热卷10合约趋势看多，短期震荡，位于站上60日均线之上。周三上午的5740热卷多单继续持有。操作上逢低接多为主，关注5730附近支撑，回落企稳可接多。

风险因素：压减粗钢产量等相关政策力度不及预期，新冠疫情复发的不确定，非农数据不及预期（下行风险）

铁矿石2109

铁矿石：昨日晚盘美元大幅走高，拖累黑色板块调整，

期现回顾：周四，铁矿石震荡运行，09合约收于1007，现货方面， 5日日照港进口矿报价一单一议，市场成交价浮动区间较大。现61.5PB粉报1255元；金布巴粉报1145元；卡粉报1595元；麦克粉报1195元；PB块报1645元；纽曼粉报1275元；超特粉报875元；罗粉报895元；扬迪粉报1115元；印球报1755元；印粉报765元。

行情概述：周四，铁矿石震荡运行，因昨晚美元大幅走高拉低铁矿震荡运行，风险加剧进而拖累黑色板块，但是美国货币政策难有变化，只是月初部分数据超预期，对美元的短期提振，静待铁矿企稳后的接多机会。短期来看，铁矿外盘定价权依然牢固，连续压减粗钢的政策不如外矿增产的影响，但此利空的影响有望透支。操作上保持顺势接多思路，谨慎的话关注逢低接多机会。

从近期市场来看，对市场的重要影响来自外矿增产消息，二季度淡水河谷铁矿石产量继续增长，环比增幅达11%，预计2021年下半年日均产量将达到100万吨，市场对外矿增产预期增强，对内外盘价格带来一定的压力。

从基本市场来看，国内矿市场价格整体弱势下调。全国目前粗钢同比压产政策在各地慢慢落地实施，需求整体下移，叠加目前期货市场偏弱，市场价格处于较高位置，钢厂采购较为谨慎。从供需方面来看，本期澳大利亚、巴西铁矿石发运总量环比增加，到港量减少875万吨。国内唐山港封港以及台风影响，港口矿石疏港压力增大，港口库存总量累库幅度扩大，库存持续5周累库，港口块矿资源呈现累库趋势。同时随着压产政策趋严影响，随着国内钢企限产减产范围逐步扩大，江苏以及山东省产量压缩政策已落地，铁水产量亦在逐步降低，虽有些不及市场预期，但是目前无法证伪。与此同时目前国内南北方全面进入主汛期，河南也经历强暴雨影响，受灾地区生产缩量较明显。

同时，从近期对部分客户市场调研来看，国内矿市场价格各地区不同幅度下调，从山东区域来看，目前本地区国产矿价格仍领先国内其它地区精粉矿价格。同时周五掉期崩盘叠加山东省内钢厂压减粗钢产能政策落地执行，故山东市场报价整体承压下调幅度较大。

资金对比：空头资金大于多头，但是多头资金主力集中度更高。

操作建议：铁矿09合约趋势震荡，阶段性下跌，考验1000支撑位，操作上保持接多思路，关注1050附近支撑，企稳可接多。

风险因素：限产趋严（下行风险）、外矿生产发运超预期（下行风险）

焦炭2109& 焦煤2109

焦炭、焦煤：震荡走势，因受国家推动相关煤矿延期消息影响，但基本的支撑逻辑犹在，静等企稳后的接多机会

期现回顾：周四，焦炭、焦煤盘中震荡，焦炭09合约收于2945，焦煤09合约收于2325。现货方面，5日日照、青岛港焦炭现货偏强运行。港口可售资源偏少，部分贸易商有囤货意向。现贸易现汇出库：准一级焦2830，一级焦2930；工厂承兑平仓：二级2770，准一级2870，一级2970，均含税价。

行情概述：周四，焦煤、焦炭盘中震荡，尾盘略有打压，据今日消息，受“碳达峰、碳中和”影响，国家发改委、国家能源局联合印发通知，明确允许联合试运转到期煤矿延期，延长期限原则上为1年，内蒙古、山西、陕西、宁夏、新疆等5省区已对15座联合试运转到期处于停产状态的煤矿办理延期，15座煤矿涉及产能合计4350万吨/年，已全部复产，预计每日可稳定增加产量15万吨，对市场多头形成压制，致使市场整体交易气氛偏谨慎。

虽受政策影响，但煤焦预计幅度不会太大。因此轮上行主要还是供需偏紧驱动，而非市场炒作，同时碳中和的趋势利多主要集中在成材板块，煤焦更多还是联动震荡。操作上暂时以观望为主，关注新一轮的多头资金流向，能站稳再考虑多单介入。

从近期市场来看，7月30日召开的中共中央政治局对市场的影响较大，会议要求，要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。此消息对支撑上行趋势的“碳中和”概念带来重大影响。

焦炭方面，主要是供给端收紧预期支撑价格，近日生态环境部向山西省反馈环保督查情况，涉及较多焦化问题，山西、山东产地均有限产，山西多地区执行限产20-70%。虽山西省应急管理厅于8月4日左右下发《关于切实抓好煤炭增产增供期间安全生产工作的通知》，但严禁以保供名义超能力生产，供给端仍相对紧张。需求端方面虽然各省压缩粗钢产量的预期较强，但远水难解近渴，钢厂减产预期强实现弱，暂时减量有限。铁水产量微降，焦炭总库存仍在维持去库，对价格的支撑作用犹在。

焦煤方面，虽然受消息“内蒙古鄂尔多斯市38处复产”影响，周五晚盘大幅低开。但供应紧缺格局未变，基本面格局短期难以改善。整体来看，国内产量受制于安全，复产不及预期；蒙方疫情不断，288 口岸恢复少量通关，通关量在 100 车左右，中澳关系紧张下，澳煤通关难度较大，非澳洲海运煤增量难以弥补供应紧张。主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。

资金对比：焦炭多头资金大于空头，并且多头资金集中高。焦煤多头资金大于空头，并且多头资金集中度高。

操作建议：焦炭09合约趋势震荡，阶段性震荡洗盘，在前高3000附近承压回落，考验10日均线2850附近支撑。1日晚盘提示2865附近多单可持有，操作上多头思路为主，关注2850附近支撑，回落站稳可考虑多单介入。

焦煤05合约趋势震荡，阶段性震荡洗盘，仍然维持在5日均线2230附近支撑。操作上多头为主，1日晚盘提示2250附近多单可持有，关注2230附近支撑，回落站稳企稳可做多。

风险因素：纠正运动式“减碳”（下行风险）

动力煤2109

动力煤：盘面仍有下行调整风险，但煤炭基本面偏紧格局未变，关注10周均线850附近的支撑，能回落企稳再考虑

期现回顾：周四，动力煤盘中震荡，尾盘下挫，动力煤09合约收于883.2。现货方面，秦皇岛港现货报价高位较稳，现蒙煤Q5500报1100-1120，Q5000报990-1000，Q4500报860-870，山西煤Q5500报1090-1100，Q5000报985-990，Q4500报850-860，均现汇平仓含税价。

行情概述：周四，动力煤震荡下行，受黑色系整体盘面的带动，尾盘打压，盘面整体仍有下行调整风险。据今日消息：国家发改委运行局赴河北省唐山市、秦皇岛市开展煤炭保供稳价专题调研。督促有关方面加快流通效率，保障电煤供应，杜绝囤积居奇、哄抬价格，促进煤炭市场平稳运行。国家对动力煤的关注指导，对市场的多头情绪形成压制，动力煤下挫明显。操作上关注60日均线839.5附近的支撑，能回落企稳再考虑。

从近期市场来看，重要的消息主要是，30日发改委释放内蒙古自治区对鄂尔多斯市38处前期因用地手续不全停产的露天煤矿批复了用地手续，涉及产能6670万吨/年。目前这部分煤矿已全部复产，正在加快进行剥离作业，预计8月初即可形成实际产量，达产后日可稳定增加产量20万吨。短期对市场情绪带来一定的缓解，但实际的影响能力有限。

从供需市场来看，7、8月为用电旺季，服务业、居民用电将持续高增长，但现有产能已经满负荷生产，供给难有增量。从产地来看，榆林地区即产即销，鄂尔多斯地区近期供应偏紧，库存持续低位，坑口价稳中小幅上行，供需偏紧格局难有实质性改观。叠加现货维持高位，期货走势偏弱，期现走势背离导致基差走强，期货难以大幅走低的可能。

资金对比：多头大于空头资金，并且多头资金集中度更高。

操作建议：动力煤09合约趋势震荡，阶段性震荡下跌，维持在20日均线880附近。操作持观望或是多头思路，关注860附近支撑。

风险因素：纠正运动式“减碳”（下行风险）、供给端超预期释放（下行风险）

玻璃2109

玻璃：短期宏观调控可能会持续，对市场情绪形成一定压制，静等价格企稳修复。

期现回顾：周四，玻璃下跌，09合约收盘于2824元/吨。现货方面，全国市场均价3057元/吨，环比上涨0.08%。华北地区主流价3073元/吨；华东地区主流价3258元/吨；华中地区主流价3130元/吨；华南地区主流价3046元/吨；东北地区主流价2988元/吨；西南地区主流价2971元/吨；西北地区主流价2930元/吨。

行情概述：周四，玻璃上涨，短期内政策方面对市场情绪形成一定压制，因此短期宏观调控可能会持续，但更多还是短期影响。但玻璃中长期有着较好的需求预期、产量基本高位持稳，价格企稳修复。短期来看，周五释放纠正运动式“减碳”的利空消息，对盘面带来一定的压力，玻璃进入震荡调整阶段，盘面洗盘的风险加大，但在基本市场的支撑下，盘面难有大幅走低的可能。操作上建议保持观望为主，顺势接多的操作风险较大。

从近期市场来看，需求方面，短期局部区域降雨对需求造成一定影响，但多数区域企业产销仍可维持。下游刚需采购，因建筑施工保持旺盛，后端竣工环节在交付兑现的推动下不断提升，深加工企业订单持续高位，原片刚需采购较强，企业继续去库。供给方面，政策允许下的可投产生产线数量逐步减少，鉴于工信部文件的规定，后期原片生产线增量较低，有效产能已现政策瓶颈。综合来看，紧平衡格局难以改变。

资金对比：多头资金大于空头，并且多头资金集中度更高。

操作建议：玻璃09合约趋势上涨，阶段性上涨，围绕20日均线上下波动，操作上观望思路为主，关注2815附近支撑。

风险因素：纠正运动式“减碳”（下行风险）

​

● 有色金属

沪铜2109

沪铜：重点关注周五公布的大非农数据，或将在短期内引领市场走向。

期现回顾：周四，沪铜低开低走，09合约收于69220元/吨。现货方面：5日长江1#铜价格69770-69790元/吨。下跌700元/吨。

行情概述：周四，沪铜低开低走。昨日美国公布重要数据，小非农ADP数据爆冷，不及预期，利空大宗商品，沪铜受此影响，继续向下调整。短期来看，铜消费呈现淡季不淡，库存维持去库，对基本市场的支撑犹在，纠正运动式“减碳”的消息与沪铜产业的直接联系不大，更多还是情绪影响，盘面难有大幅走低的可能，操作上关注70000附近压力，突破企稳后再考虑入场。重点关注周五公布的大非农数据，或将在短期内引领市场走向。

从近期市场来看，宏观货币环境未变，宽松预期延续。美联储 7 月利率决议整体鸽派，叠加美国二季度 GDP数据不及预期，美元指数走低，提振金属价格。另外美国在为 1 万亿基建计划进行投票，情绪上或有所助力。美元指数大幅走低，市场交易“难收紧”的预期，对有色价格形成刺激。

从基本市场来看，国内铜消费呈现淡季不淡特征，精废价差收窄促进精铜消费，基本面有支撑。电网等前期弱势的领域开始回暖，在投资计划的压力下对消费有托底作用。供给方面，第二轮抛储体量影响有限，主要的驱动来自南美矿山罢工风险。叠加国内废铜供应收紧，精铜社库持续快速下降至近三年最低水平15万吨，现货供应紧俏带动升水及港口溢价维持高位。整体来看，宽松的货币政策延续性得到较好保障，宏观情绪正逐渐走向乐观，基本面支撑作用犹在。

资金对比：空头资金大于多头，并且空头资金集中度高。

操作建议：沪铜09合约趋势震荡，短期继续向下调整，跌破60日均线支撑。操作多头为主，关注70000附近压力，突破企稳后再考虑做多的入场时机。

风险因素：中国铜消费走弱、非农数据不及预期（下行风险）、通胀压力及政策收紧 （下行风险）

沪锌2109

沪锌：盘面暂稳，但基本市场支撑欠佳，多头资金谨慎，修复补涨动能不足，暂不作为多头的主要配置

期现回顾：周四，沪锌2109合约震荡，收于22090。现货方面，5日长江0#锌价格22330-23330元/吨，涨80元/吨。

行情概述：周四，沪锌震荡，维持在震荡区间下沿，考验60日均线支撑。因沪锌供需市场趋于宽松，支撑不佳，多头资金驱动不明显。短期来看，虽然有色板块企稳回升，但基本面欠佳导致调整压力犹在，暂时不作为多头的主要配置，操作上观望后再考虑逢低接多，短线或是小波段为主。

从近期市场来看，国内多地爆发疫情，引发市场的恐慌情绪，引发多头资金的抛售，但宏观层面的基本导向未变，静等情绪平稳。

但沪锌基本面有转空的风险，主要还是供给方面，8月国内外锌矿加工费延续环比回升态势，冶炼企业利润持续回升，生产积极性较好。同时，各地限电影响减弱，且第一批抛储锌锭陆续到厂，第二批抛储锌锭或二周左右运输周期，精炼锌总体呈现增加态势，对价格上涨形成压制。

需求方面，锌合金维持淡季表现，氧化锌需求整体平稳，且抛储货源陆续到厂，消费存有韧性但环比没有明显增量，将限制锌价上涨空间。后市来看进入8月，锌下游刚性需求仍维持韧性，“金九银十”预期仍值得期待。

资金对比：空头主力大于多头，但是多头资金集中度高。

操作建议：沪锌09合约趋势震荡，阶段性崩跌，考验60日均线附近支撑。操作观望或多头思路为主，关注22000附近支撑，站稳可考虑做多。

风险因素：海外流动性提前收紧（下行风险）、国内消费迅速走弱 （下行风险）

沪镍2109& 不锈钢2109

沪镍、不锈钢：盘面震荡调整，因美元意外大涨扰动盘面，但基本市场的支撑犹在，关注多单机会

期现回顾：周四，沪镍2109合约震荡，收于142580，不锈钢2109合约震荡，收于18785。现货方面，5日长江1#镍价格143250-143950元/吨，下跌200元/吨。

行情概述：周四，沪镍、不锈钢震荡，维持在20日均线之上。因月初美国经济数据强劲，导致美元上涨，施压有色板块，进而联动镍盘承压。短期来看，市场情绪修复，在基本市场的支撑下，盘面有望企稳回升，操作思路保持逢低接多的思路，多单可持有。

从近期市场来看，ISM公布的数据显示，美国7月ISM非制造业指数64.1，远超预期的60.5，创1997年有数据记录以来的新高。同时上次对于周五非农数据保持良好预期，刺激美元大幅走高。

从产业市场来看，不锈钢及新能源高排产仍带动原生镍需求，镍矿及镍铁价格维持坚挺，镍基本面向好。供给方面，原料端从镍矿到镍铁都呈偏紧格局，菲律宾镍矿出口增加，印尼镍铁稳步投产，但我国进口量下降，镍铁供应将逐步增加，俄镍进口窗口关闭，电解镍供应保持低位。需求方面，不锈钢排产增加，新能源车下半年的抢销量因素，需求仍然较强，但是进入八月，钢厂已经基本完成备货预计后续不锈钢市场成交将会转而清淡，对于镍铁的需求也将暂时出现下降，从而对镍价走势形成一定拖累。

资金对比：沪镍空头主力大于多头，但是多头资金集中度高。不锈钢多头主力大于空头，并且多头资金集中度高。

操作建议：沪镍09合约趋势上涨，阶段性震荡，维持在20日均线14.2万支撑之上。3日晚盘提示14.29万附近多单可持有。操作上逢低接多思路为主，关注14.2万附近支撑。

不锈钢09合约趋势上涨，阶段性震荡下跌，维持在20日均线支撑之上。操作上多头思路为主，关注18700附近支撑，企稳可多单。

风险因素：青山高冰镍项目变动超预期（下行风险）、印尼镍铁供应超预期（下行风险）

以上建议，仅供参考。