金融期货

【股指期货】我们的经济处在类滞涨期，短期市场主要担心美联储加息（美联储进入加息周期，成长股估值中枢受到压制）、俄乌冲突（俄乌冲突带来对全球通胀的担忧，“莫斯科号”被击沉似有加剧）、反全球化、疫情，不确定性逐个消除后，三大股指将会反弹，否则三大股指大概率将底部震荡。今日市场大幅下跌，原因是市场缺乏信心，对经济极度悲观。后续观察疫情减弱，通胀预期缓解，稳增长政策，三大股指或有企稳反弹机会。操作上建议投资者轻仓做多IC2209，谨慎投资者谨慎做多，供参考。

【国债】国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%。美联储加息预期再次升温，中美利差再次缩小，利率债下行空间有限。15号公布的MLF利率保持不变，本月LPR报价维持不变符合预期，目前基本确定4月份也不太可能降息。技术上，10年期主力跌破所有短期支撑，下方支撑100.1，不过银行间资金面仍是比较宽松，有望对利率债形成支撑，但预计整体上呈现弱势震荡，操作上建议另一半低位多单T2206持有观望，供参考。

工业品

【黄金】周三黄金主力06合约震荡走强，收盘价报405.06元／克，收涨0.7%。加息预期再次升温，布拉德再发鹰派言论，不排除加息75个基点可能性 支持年底前将利率提高至3.5%。通胀和加息是影响黄金涨跌的重要因素，3月美国CPI超预期，下一次加息临近，静观加息幅度。美股风险资产上行，美元指数强势上涨，并有望突破前高，加息预期升温和美债收益率不断上行，短期黄金支撑或有减弱。长期来看，西方对俄制裁未撤，商品供应端问题未决，通胀高位对贵金有较强支撑。技术上，主力合约本已破位再次站上10日均线，但基本面有所转弱，预计黄金宽幅震荡，操作上建议投资者多单减持一半，关注395支撑，重点关注加息和通胀预期变化及地缘政治情况，供参考。

【铜】周四沪铜主力2206合约下跌0.08%报74320元/吨。现货方面，周四我的有色网1#电解铜上海现货报价均价为74845元/吨，上涨125。消息方面，据外媒最新消息，秘鲁总理周三宣布Southern Copper(南方铜业公司)的Cuajone铜矿附近将进入紧急状态，以恢复Cuajone铜矿正常运营。行业方面，疫情干扰市场持续，运力不足问题凸显，各地货源流转效率下降，但下游复产欲望强烈，疫情难掩强烈的消费需求。因国内库存仍处于较低水平，同时海外库存表现去库状态；国家将放宽对房地产的政策，同时扩大基建增加消费，汽车需求仍然强势，叠加低库存为铜价提供较强支撑。预计近期铜价维持偏强走势，运行区间为73000-76000元/吨。

【铝】周四沪铝主力合约2206下跌0.11%报21775元/吨。现货方面，周四无锡电解铝报价21800元/吨，上涨80元/吨。消息方面，江西省生态环境厅，拟对江西金丰金属制品有限公司年产15万吨再生铝合金项目环境影响报告书作出批复决定。行业方面，下游加工企业在持续复产，开工率环比增长，但在疫情影响下，增长恐将难以持续；且由于疫情及较高的原材料价格，部分企业订单不足。终端方面，传统行业有所分化，房地产及家电表现较弱，电线电缆及汽车方面相对偏强。预计中期走势仍高位强势震荡，不过短期连续上涨以后遇阻，建议短线多单注意减仓，参考支撑位21000元/吨。

【铁矿石】周四铁矿石主力合约呈震荡走势，收904，涨0.28%，减仓9220手，流出资金1.37亿。4月21日早进口矿青岛港现货，PB粉：987（-）；卡粉1185（-）；超特粉740（-）。近期，发改委发文，今年将继续压减全国粗钢产量，确保实现全国粗钢产量同比下降。因疫情反复，唐山多地再次实施临时封控，运力不足问题再次凸显，实际持续时间尚未得知。铁矿石疏港高位，铁水高炉开工连续两周上涨，外矿到港压力不大，港口库存去库明显。宏观上，一季度GDP增速4.8%，较本年的5.5%目标仍有差距，由于此前一季度粗钢产量因冬奥会限产同比下降，为后面发力留有一定空间，纵使粗钢压减，大概率会在二三季度发力。但也需时刻注意股票市场的联动性和政策端调整带来的价格波动。操作上，逢低买入09合约。

【煤焦】焦煤方面，周四主力合约高位震荡，收3063，涨0.61%。现货山西中硫报价3130，蒙煤沙河自提3190。发改委发文，实行全年全年粗钢产量压减，盘面应声下跌。目前部分煤炭产区因疫情发运受阻，库存累积，生产积极性大打折扣。下游焦企库存日益见底，由于对煤炭的需求较高，对当前价格起到支撑作用。与此同时，焦企的原料输入和成品输出也同时受阻。据悉，江苏和山西多地出现30-70%的限产。钢厂也受到供应端的牵连被动去库。此外，唐山因疫情反复，多地再次实行区域管控，华北运力问题再次雪上加霜。目前焦煤应注意高位回调风险和股票市场的联动性，谨慎入场，无仓位者观望为主，有仓位者可获利了结。

【橡胶】ru2209周四创近期新低，收13270元/吨，9-1价差-1040。现货上海老全乳13000(-50)，上海ru仓单24.814（-0）万吨。副总理要求保物流畅通不能等核酸结果，利好橡胶需求改善，而中期疫情好转和保增长措施发力，需求不宜过度悲观。供应方面，库存中性，交易所库存高于2021，与2020持平，青岛库存低位但快速累库趋势暂停。目前产区物候整体良好，国内今年开割较早，胶价脱离绝对低价区也提升了割胶意愿。需求端，轮胎厂开工率仍然处于历年同期较低水平，轮胎厂成品库存较高。配套方面，乘用车生产端缺芯和需求端偏软，一季度同比降5%左右；重卡透支后持续处于低迷期，2022年3月的重卡销量同比进一步下降到-67%。总体下方空间不大，但拉升缺乏驱动，统计季节性偏空,深虚值看跌期权空头持有或逢高加仓，短期震荡区间13000-14000。

【液化气】PG2206周四保持偏强震荡，收6244元/吨。现货华东洼地底价提高，华南广石化出厂6318（+0），山东6350，华东6300。原油反弹之后再临技术性压力，而且受美元强势影响。美国仍在试图孤立俄罗斯能源，但欧洲对其依赖度较强，而且欧佩克+保持原有增产节奏，不愿增产以替代俄罗斯的份额。当前原油库存低位，战略储备也在降库。利空方面，伊朗和委内瑞拉潜在出口能力，美元走强和高油价打击经济复苏存在负反馈，而且中国需求短期承压。LPG产业方面，远月期货依然贴水。目前走向季节性淡季，而且疫情严峻，商用需求和汽油添加需求低迷；PDH利润继续大幅倒挂影响化工需求。操作上，回调做多思路，不宜追高，支撑位5800。

【甲醇】周四，MA2209震荡走跌，跌0.84%，收2942。9月合约盘面煤制甲醇利润为340元/吨，成本支撑偏中性；供应方面，本周国内甲醇检修及减产装置增加，而本周恢复开工企业减少，导致本周产量及产能利用率下降，但是，4月进口量增加较大；需求方面，整体维持高位，需关注疫情对需求进一步的影响；库存方面，库存由升转降，处于低位。进口量增加、疫情利空甲醇需求,但是甲醇开工率下降较多，并受高油价的支撑与驱动，甲醇基本面中性偏好。操作上：谨慎参与反弹，观望或轻仓逢低做多。

【原油】周四盘面先抑后扬，SC2206收682.4元/桶（+1.10%）。EIA库存：截至4月15日当周，美国原油库存-802万桶，汽油库存-76.1万桶，精炼油库存-266.4万桶，美国国内原油产量增加10万桶至1190万桶/日。库存超预期大幅将库，但产量回升小新高抵消部分利多。消息面因素较多，3月份故障的哈萨克斯坦里海石油管道系统有望在24日前完全恢复运输能力。伊拉克国营石油推销公司SOMO总经理表示伊拉克正考虑加大向欧洲出口石油的力度，以期填补美西方在乌克兰战争爆发后禁止进口俄罗斯石油而造成的供应空缺。德国外长表示德国将在年底前停止从俄罗斯进口石油。印度国有炼油企业计划尽可能多地购买俄罗斯石油，同时准备将采购策略从招标转向长期合同交易，以获得更大折扣。俄罗斯石油公司匆忙大批出售原油或赶在欧洲制裁落地前敲定购销安排。目前原油走势依旧比较胶着，上下两难。俄乌地缘冲突让在延续，隔夜德国态度的转变或让后期欧盟对俄罗斯石油实施的禁令谈判通过的可能性增大。美国原油产量仍在缓慢上升显示北美钻井活动可能会加速复苏。技术面看原油或形成第三个上行阻力位，还需进一步确认。随着震荡区间的收窄面临下一次方向的选择，如再次形成压力激进型投资者可轻仓逢高试空为主。

【PVC】周四盘面震荡回落，V2209收9020（-0.73%）。今日现货市场价格下调，华东主流价报9120左右。本周台湾台塑公布5月PVC报价，CFR中国下调50美元在1340美元/吨。基本面看上游装置逐步进入春检，从目前公布的计划，4-5月检修装置较多，后期供应压力不大。目前压制盘面上行主要压力在于需求端，上海疫情导致周边地区封控管控影响运输，原料难以进入，制品成品运出受限，终端需求延续疲软。但市场对后期需求恢复及基于地产基建刺激预期较好，因此即使在弱现实的背景下也并未出现大的回调。原料端看电石价格处于供需走弱与兰炭成本强的博弈中，暂时难有大的驱动。中长期来看2209合约基本面相对偏好，关注华东地区疫情，建议趋势逢低做多持多为主，止损参考8800。

农产品

【白糖】周四郑糖2209收盘下跌0.17%报6006元/吨。现货方面，周四广西凤糖仓库车板新糖报价5870-5910元/吨，下调20元/吨。英茂集团昆明新糖报价5830元/吨，下调10元/吨；英茂大理新糖报价5800元/吨，下调10元/吨，成交一般。消息方面，据泰国蔗糖产业办公室和制糖企业官方数据显示，自12月7日开始的泰国2021/22榨季，截至4月18日，泰国制糖企业累计压榨甘蔗9190万吨，高于上榨季(2020/21榨季）的6670万吨，累计产糖1031万吨，其中原糖749万吨，成品白糖222万吨、其他精制糖40万吨。行业方面，目前国内受到疫情及淡季的影响，销量较低，需求难以对糖价产生实质性影响，糖价走势主要受国际市场影响，国内现货则跟随郑糖走势。考虑到国内产量明显下滑，配额外进口持续亏损。建议中线多单减仓后持有，SR2209参考支撑位5800元/吨，目标位6300元/吨。

【油脂】周四，震荡走高。豆油2209涨0.51，报11038元/吨；棕榈油2209跌0.48%，报11206元/吨；菜油2209涨0.58%，报13456元/吨。ITS：马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为64.6万吨，环比上月同期下降14.5%。GAPKI：印尼二月棕榈油库存升至504万吨，1月为468万吨，棕榈油产量降至383万吨，1月为423万吨，棕榈油出口降至210万吨，1月为218万吨。据外电消息，俄乌冲突似乎没有结束的迹象，马来西亚棕榈油出口可能提到长期提振。截至2022年4月15日（第15周），全国重点地区棕榈油商业库存约29.95万吨，较上周增2.22%，全国重点地区豆油商业库存约78.19万吨，较上周增2.01%。美国2022年大豆种植面积预估高于预期；棕榈油进入季节性增产，加上，印尼的棕榈油库存较高；疫情利空需求；国内库存略回升，短期存一定的利空，但是国内的库存回升依然困难，油脂供应偏紧，叠加乌俄局势的持续紧张，油脂基本面整体偏好。操作上，多单减仓后轻仓持有。

【豆粕】周四，偏强运行。豆粕2209涨1.73%,报4118元/吨。国外方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至4月16日，巴西大豆收割率为87.1%，上周为84.9%，去年同期为89.9%。据外电消息，4月份美豆出口潜在恢复无法抵消南美装船减少。乌克兰谷物协会（UGA）预计，2022年葵花籽产量料为980万吨，2021年为1690万吨，油菜籽产量料为150万吨，2021年为290万吨，大豆产量料为180万吨，2021年为350万吨。USDA出口检验报告：截至2022年4月14日当周，美国大豆出口检验量为97.2万吨，符合预期。截至4月17日中国豆粕库存量为30.54万吨，上周为33.02万吨。豆粕库存较低，供应暂时整体偏紧，高基差对期货价格有支撑，另外，随着生猪反弹，养殖利润好转，在乌俄局势的持续紧张的扰动下，跟随美豆上涨。操作上：观望为主。

【鸡蛋】周四鸡蛋主力合约窄幅震荡，收盘价报4801元/500千克，涨跌幅0.02%。现货方面，今日北京主流蛋价报5.14元/斤，较昨日持平，产区低价蛋报4.30元/斤，高价区报5.70元/斤。受国内疫情影响，产销区出库及到货量差距较大，各地蛋市报价紊乱。后期随着疫情好转、随着部分地区解封，蛋市或存清库压力，存栏逐渐恢复，叠加梅雨季整体需求拉动有限，蛋价回调压力较大。09合约目前大幅升水，高位宽幅震荡，5000一线压力较大，建议逢高做空为主，支撑位参考4700。后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。08旺季合约回调做多为主，参考支撑位4960。

【生猪】周四生猪09合约冲高回落，收盘价报17800元／吨，涨跌幅-0.31%。现货方面，今日全国生猪均价报14.51元/公斤，较昨日上涨0.74元/公斤。多地市场报价涨势不减，近期多因素推涨，猪价涨势汹汹，规模场减量抗价，养户也压栏惜售；近期市场流通量减少，屠企采购不畅，猪价上行调整，短期偏强运行。市场预计产能逐步去化，叠加养殖成本上移，远月合约相对乐观，09合约大幅升水，且盘面利润尚可，企业可择机卖出套保，关注上方19000一线压制，高位空单持有，支撑位16500。

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