金融期货

【股指期货】我们的经济处在类滞涨期，短期市场主要担心美联储加息（美联储进入加息周期，成长股估值中枢受到压制）、俄乌冲突（俄乌冲突带来对全球通胀的担忧，“莫斯科号”被击沉似有加剧）、反全球化、疫情，不确定性逐个消除后，三大股指将会反弹，否则三大股指大概率将底部震荡。今日三大股指大幅下跌，人民币汇率也大幅下跌。政策底已经跌穿，市场底还需观察。目前市场缺乏信心，后续观察疫情减弱，通胀预期缓解，稳增长政策，三大股指或有企稳反弹机会。操作上建议投资者择机轻仓做多，谨慎投资者谨慎做多IH2209，供参考。

【国债】国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.06%。4月15号公布的MLF利率保持不变，本月LPR报价维持不变符合预期，基本确定4月份也不太可能降息。并且随着美联储加息不断升温，美债利率不断上升，中美利差变负，二季度货币宽松或再难现。不过，银行间资金比较充裕，短端利率下行。此外，疫情还在延续，对经济仍有影响，弱基本面对利率债仍有利好。技术上，10年期主力跌破所有短期支撑，目前在100.1有所支撑。整体而言，债券利空因素逐步增多，预计国债期货弱势震荡，操作上建议另一半低位多单T2206可逢高再次减持，供参考。

工业品

【黄金】周一黄金主力06合约冲高震荡，收盘价报404.42元／克，微跌0.08%。通胀和加息是影响黄金涨跌的重要因素，在美联储加息预期不断升温下，市场预期通胀拐点或来临。此外，美元指数强势上涨，并有望突破近几年的高点，黄金基本面或开始转弱。不过，西方对俄制裁未撤，商品供应端问题未决，通胀高位对贵金仍有较强支撑。整体来看，在基本面或开始转弱情况下，黄金或有震荡调整，等待美联储加息和美元指数利空消化后再择机做多。人民币兑美元仍有贬值压力，内外盘这种分化或仍有存在，操作上建议黄金多单逢高减持，重点关注加息和通胀预期变化及地缘政治情况，供参考。

【铜】周一沪铜主力2206合约下跌2.00%报73340元/吨。现货方面，周一我的有色网1#电解铜上海现货报价均价为74190元/吨，下跌750。消息方面，据外媒4月25日消息，社区已经解除了对Southern Copper(南方铜业)公司旗下秘鲁Cuajone铜矿的抗议，该铜矿已被迫停产逾54天。行业方面，欧美与俄罗斯关系依然紧张，全球经济增长边际放缓，疫情影响供应及需求偏淡令市场维持供需双弱格局。华东地区现货高升水及国内低库存对铜价有支撑，但本周价格在升至75000元/吨一线前期高点压力位以后遇阻回落，说明市场压力渐增，但谨防阶段回调。操作上建议多单暂时离场观望，短期铜价参考支撑位73000元/吨。

【铝】周一沪铝主力合约2206下跌5.48%报20700元/吨。现货方面，周一无锡电解铝报价20940元/吨，下跌840元/吨。消息方面，南省统计局工业处王雅梅解读1-3月云南工业生产数据，截至3月底，全省电解铝产能释放近超八成，3月份电解铝产量37.70万吨，环比增长43.6%。行业方面，国内因冶炼利润高企，产量回升，不过疫情影响，需求暂时偏淡，导致近期铝社会库存有所回升，影响价格回调。不过铝行业供需总体还是偏多，预计后期维持高位震荡概率较大，当然受各种因素影响较大，波动也会比较大。短期受整个市场调整影响下跌，操作上建议剩余多单离场观望，短期参考压力位21000元/吨。

【螺纹钢】周一10合约大幅下跌，收盘4778跌4.73%，减仓29手。25日早盘唐山普方坯出厂报4750稳；上海建材午后再跌10-20。今日多数商品价格大幅下跌，国内疫情尚未稳定，市场对经济回暖的担忧，人民币加速贬值引发金融市场恐慌，而钢材自身需求复苏缓慢以及原料端带来的负反馈作用也拖累钢价明显走弱，短期市场情绪悲观，价格将延续弱势运行。操作上，暂时观望。

【铁矿石】周一铁矿石主力合约大幅走低，收794.5，跌10.73%，减仓24601手，流出资金22.42元。4月22日早进口矿青岛港现货，PB粉：922（-20）；卡粉1126（-20）；超特粉682（-25）。近期，发改委发文，今年将继续压减全国粗钢产量，确保实现全国粗钢产量同比下降。因疫情反复，唐山多地再次实施临时封控，运力不足问题再次凸显。铁水高炉开工连续两周上涨后，涨势暂缓，港口库存去库缓。宏观上，一季度GDP增速4.8%，较本年的5.5%目标仍有差距。股市大跌，一度在3000点徘徊，受多方因素导致，美国加息预期、国内降息不给力、上海抗疫没有明显好转等等。需时刻注意股票市场的联动性和政策端调整带来的价格波动。操作上，谨慎入场，有多单者，及时逢高了结。

【煤焦】焦煤方面，周一主力合约大幅下调，收2860，跌5.58%。发改委发文，实行全年粗钢产量压减，刚性需求偏紧，目前市场预期有所弱化。部分煤炭产区此前因疫情发运受阻，现边际好转，山西地区供应趋稳，且蒙煤进口持续回升。下游焦企库存较低，对煤炭的需求较高，对价格有一定支撑作用。据悉，江苏和山西多地出现30-70%的限产。钢厂也受到供应端的牵连被动去库。此外，唐山因疫情反复，多地再次实行区域管控，华北运力问题再次雪上加霜。美国加息预期、国内降息不给力、上海抗疫没有明显好转等等因素下，股市遭到重挫，受此行情下，期货市场开始跟跌。目前焦煤应注意高位回调风险和股票市场的联动性，谨慎入场，无仓位者观望为主，有仓位者可获利了结。

【玻璃】周一09合约大幅下跌，收盘1875跌8.04%，减仓5037手。25日早盘华北地区价格跌3，其他区域价格持稳。今日市场悲观心态加重，叠加基本面偏弱令玻璃期货价格明显走弱，短期价格或延续弱势运行。操作上，暂时观望。

【橡胶】ru2209周一继续下探，收12665元/吨，9-1价差-1120。周一现货上海老全乳12600(-200)，上海ru仓单24.810万吨。橡胶需求短期压力极大，市场悲观情绪释放，而中期疫情好转依然是大概率，保增长措施也将显效，不宜过度悲观。供应方面，库存中性，交易所库存高于2021，与2020持平，青岛库存低位，快速累库趋势暂停。目前产区物候整体良好，国内今年开割较早，胶价脱离绝对低价区也提升了割胶意愿。需求端，轮胎厂开工率仍然处于历年同期较低水平，轮胎厂成品库存较高。配套方面，乘用车生产端缺芯和需求端偏软，一季度同比降5%左右，4月份更差；重卡透支后持续处于低迷期，2022年3月的重卡销量同比进一步下降到-67%。总体而言，下方空间不大，有待经济和市场信心企稳，统计季节性偏空，操作上不追空，等待短线企稳。

【液化气】PG2206周一回调幅度较大，收5799元/吨。现货今日波动不大，华南广石化出厂6218（-0），山东6380，华东6400。宏观压力较大，原油承压，美元紧缩预期影响市场。原油供应方面，欧佩克+保持原有增产节奏，不愿增产以替代俄罗斯的份额，美国产量高位，伊朗和委内瑞拉潜在出口能力。当前原油库存低位，战略储备也在降库。需求方面，高油价打击经济复苏存在负反馈，而且中国需求短中期承压。LPG产业方面，远月期货贴水幅度加深。目前处于季节性淡季，而且疫情严峻，商用需求和汽油添加需求低迷；PDH利润继续大幅倒挂影响化工需求。操作上，等待回调企稳，支撑位5700附近。

【甲醇】周一，MA2209大幅下跌，盘尾跌停，跌7.02%，收2714。9月合约盘面煤制甲醇利润为150元/吨，成本支撑偏中性；供应方面，本周国内甲醇检修及减产装置增加，而本周恢复开工企业减少，导致本周产量及产能利用率下降，但是，4月进口量增加较大；需求方面，整体维持高位，需关注疫情对需求进一步的影响；库存方面，库存由升转降，处于低位。受高油价的支撑，但进口量增加、疫情利空甲醇需求,甲醇基本面缺驱动，随盘运行。操作上：谨慎参与反弹，或逢高偏空操作，压力位2930。

【原油】周一盘面震荡下跌，SC2206收635.2元/桶（-6.71%）。短期消息面平淡，但多空因素交织，宏观面美联储5-6月加息50个基点可能性大，美元指数强势运行，对油价上行空间有所压制；俄乌冲突延续，对原油供应端的扰动仍有不确定性。法国总统马克龙连任，关注后期欧盟打算分阶段对俄罗斯石油实施的禁令谈判是否通过。技术面处于高位震荡区间逐步收窄阶段，关注下一步方向选择。随着时间推移，利空因素或慢慢积累，如观察到技术形态配合向下可逢高试空为主。

【PVC】周一盘面延续大幅回落，V2209收8500（-4.54%）。今日现货市场价格大幅下调，华东主流价报8740左右。供应端压力不大，上游春检装置增多。但需求仍受疫情拖累。原料端电石、兰炭价格近期均有下滑，成本支撑减弱。后期重点关注疫情拐点华东地区复工复产进度。弱现实格局再次上演，今日黑色系普遍暴跌，建材系商品恐慌性下跌。由于技术面V2209合约已破位下行，短线趋势走弱，建议趋势投资者暂观望为主。待后期走势企稳，需求逐步复苏再考虑做多。

农产品

【鸡蛋】周一鸡蛋主力合约冲高回落，收盘价报4825元/500千克，涨跌幅0.17%。现货方面，今日北京主流蛋价报5.14元/斤，较上周五持平，产区低价蛋报4.30元/斤，高价区报5.70元/斤。受国内疫情影响，产销区出库及到货量差距较大，各地蛋市报价紊乱09合约目前大幅升水，高位宽幅震荡，5000一线压力较大，鉴于“五一”备货行情需求端的拉动，09合约高位空单可择机止盈离场。后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。08合约多单持有，参考支撑位4960。

【生猪】周一生猪09合约大幅走高，收盘价报18430元／吨，涨跌幅2.22%。现货方面，今日全国生猪均价报14.65元/公斤，较昨日上涨0.32元/公斤。多地市场报价涨势不减，近期多因素推涨，猪价涨势汹汹，规模场减量抗价，养户也压栏惜售；近期市场流通量减少，屠企采购不畅，猪价上行调整，短期偏强运行。市场预计产能逐步去化，叠加养殖成本上移，远月合约相对乐观，但09合约大幅升水，且盘面利润尚可，关注上方19000一线压制，待短期看涨情绪释放过后养殖端企业可择机卖出套保，支撑位参考16500。

【白糖】周一郑糖2209收盘下跌1.96%报5909元/吨。现货方面，周一广西东糖厂仓车板新糖报价5830-5870元/吨，下调10元/吨，成交一般。广西凤糖仓库车板新糖报价5850-5890元/吨，下调10元/吨。消息方面，国际糖业公司提议投资500亿塔卡收购孟加拉国国有糖厂。行业方面，从供应端来看，在国内减产、进口缩量背景下，国内供应矛盾较上榨季确实出现很大改观，中期整体基本面和趋势都向好。但短期原糖在创5年新高以后快速下跌，加上整个商品市场转弱迹象比较明显，为防范风险，操作上建议多单暂时离场观望，短期SR2209参考支撑位5800元/吨。

【油脂】周一，冲高后回落。豆油2209跌1.08%，报10942元/吨；棕榈油2209跌0.45%，报11136元/吨；菜油2209跌0.77%，报13410元/吨。MPOA：2022年4月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加7.24%。ITS数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为914661吨，较3月1—25日出口的1042672吨减少12.28%。GAPKI：印尼二月棕榈油库存升至504万吨，1月为468万吨，棕榈油产量降至383万吨，1月为423万吨，棕榈油出口降至210万吨，1月为218万吨。据外电消息，俄乌冲突似乎没有结束的迹象，马来西亚棕榈油出口可能提到长期提振。截至2022年4月15日（第15周），全国重点地区棕榈油商业库存约29.95万吨，较上周增2.22%，全国重点地区豆油商业库存约78.19万吨，较上周增2.01%。美国2022年大豆种植面积预估高于预期；棕榈油进入季节性增产，加上，印尼的棕榈油库存较高；疫情利空需求；国内库存略回升，短期存一定的利空，但是国内的库存回升依然困难，油脂供应偏紧，叠加乌俄局势的持续紧张，美豆油生柴需求旺盛，油脂基本面整体偏好。短期虽受印尼棕榈油出口禁令消息的刺激，但目前商品市场情绪偏空，预期油脂高位震荡为主。操作上，多单逢高减仓。

【豆粕】周一，下跌走势。豆粕2209跌3.44%,报3956元/吨。国外方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至4月16日，巴西大豆收割率为87.1%，上周为84.9%，去年同期为89.9%。据外电消息，4月份美豆出口潜在恢复无法抵消南美装船减少。分析机构APK-Inform：将乌克兰2022/23年度粮食产量预测从3890万吨上调至4140万吨，粮食出口预测从2990万吨上调至3320万吨。USDA出口销售报告：截至4月14日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为46万吨，2022/2023年度大豆净销售124万吨，符合预期。据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：豆粕库存为30.72万吨，较上周减少1.91万吨，减幅5.58%，同比去年减少38.77万吨，减幅55.79%。大豆库存与开机率回升，豆粕供应好转，基差有所回落，但豆粕库存仍较低，供应暂时整体偏紧，基差依然较高，对期货价格有支撑，另外，随着生猪反弹，养殖利润好转，在乌俄局势的持续紧张的扰动下，随美豆运行。单边：观望为主。

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