美油价格自11月下旬突破43美元关口后一路走强，以50美元为目标发起多头冲击。但该路途或多有波折，应多加注意。

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疫苗上市，油价回归坦途

11月初，由于辉瑞等几家公司陆续公布疫苗的研究成果，油价一度回升；但到了11月底有媒体报道，由于欧洲和美国再次出现感染人数激增和部分封锁，油价再次出现大幅下挫。从疫情消息起伏可得知，市场仍是把油价与疫情捆绑一起，当然疫情的好转在很大程度上可提高油市需求端的增长速度。也因此我们看到了油价在11月以来的整体走强现象。

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近期最多的好消息无疑是辉瑞制药公司的疫苗在各个欧美国家陆续获得审批，并开始或计划开始疫苗接种。本周英国成为首个接种辉瑞公司疫苗的国家，虽然疫苗有一定副作用和民众也对疫苗的有效性存疑，但是疫苗的利好消息仍然是传到了油市之中，为油价起到了重要支撑作用。而真正令油价再次发起对50美元冲击欲望的是，加拿大已批准辉瑞公司疫苗可在本国进行接种，接种工作将在下周展开。疫苗的好消息让市场对年底甚至明年油市都有一定乐观情绪。

目前市场在疫情最严重的美国，美国并未成为首批接种辉瑞疫苗的国家，但从最新报道，美国食品药物管理局(FDA)的文件显示，没有对辉瑞的新冠肺炎疫苗的安全性和有效性提出新的问题，为这款新冠肺炎疫苗获得紧急使用授权扫清了下一个障碍。而实际上，政府希望年底前即开始进行疫苗接种，若能够完成该计划，相信对油市有更大的利好支撑。

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不过，需要指出一点，疫苗带来的好消息不会一直成为油价上涨的动力，原因很简单，疫苗的生产速度有限，无法一下子满足全球的防疫要求，而且接种期间也有可能出现各种问题。即便能顺利完成计划，首批开始接种疫苗的国家也要明年低才可以完成其国内8成以上民众的接种进度。换言之，疫苗带来的利好消息对油市的支撑状况可带到50美元以上，或有机会去到60美元一带，但当市场投资者冷静下来思考，油市将在后期失去这个利好支撑。

遇上暖冬，天然气暴跌将拖累油价

按照往年的季节性趋势，随着冬天气候不断变冷，北美市场的取暖需求会增加，能源库存会下降。但自11月开局以来，温和的天气预测导致一些能源库存暴增。美国下48州都已经过完了四分之一个冬天，但取暖需求将较往年低，德州和宾州等地的库存高居不下。天然气已经成为第一个受害者，其价格一路下挫。虽然液化天然气出口处于纪录高位，且低油价也遏制了页岩气的产量，但若想消化取暖燃料的高库存，冷冬是必须的。

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气象部门仍预测，在12月期间，北美的暖冬情况还在延续，圣诞前美国大部分地区都会异常温暖，交易员不得已需要平仓做多头寸。另外美国的3月和4月天然气期货价差暴跌至了零，这个利差用于判断北美冬天的能源供应情况非常重要，价差跌至低水平也表明交易商们预测今年冬天美国气候温和，将打压能源需求。

天然气的走势看似与油价脱钩，就认为与油市关系不大，但其实不然，从逻辑上讲，如果气温高于平常水平，取暖油需求也会减少，从而抑制取暖油以及原油价格的上涨。通常情况下，原油需求具有较明显的季节性特征，一般出现在夏季和冬季。夏季是民众出游带动的汽油消费高峰，冬季则是取暖油需求高峰。在这两个阶段，原油需求量通常都会达到年内高位。从美国原油近20年的月度平均需求来看，原油需求在7月份达到年度峰值，之后在9、10月份回落，冬季需求再次走高。

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今年疫情下，已经令夏季的需求高峰变得清淡，不过低油价也让美国产油商暂缓了原油生产，让油市处于平衡，而暖冬的到来，可能会让北美油市陷入新的需求危机。因此疫苗带来的疫情回暖，虽然能在一定程度上提振油市的需求端，但暖冬的到来也可能抵消这部分的提振空间，从最新的美国原油库存就可窥探到其中的风险。周三公布的EIA原油库存意外录得增加1518.9万桶，而预期为减少142.4万桶，足以反映需求端的提振有可能是假信号的市场风险，投资者需谨慎关注暖冬的最新情况。

特朗普出招，油市年底再有变数

如果说，疫苗带来油市需求端增长与暖冬所带来的需求下滑能够基本抵消，那么供给端的变化将是市场交易者不可忽视的方面了。在谈到供给端的话，石油输出国组织简称“欧佩克”（OPEC）就是当中最重要的一个因素，OPEC对原油产量的调控决定始终影响着油价走势。而供给端还有非常强大的俄罗斯，在今年油价经历疫情带来的闪崩后，OPEC携手俄罗斯形成OPEC+的临时组织，开始了大半年的减产救市计划。终于让油价从个位数带回到了40美元上方。

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在供给端三足鼎立的局面，少不了由美国牵头的美墨加团队。在OPEC+减产救市的时候，美国这边还打算增产抢占份额，所以美国这边是挺不讲武德的。最新的OPEC+的减产计划显示，从2021年1月起，成员国自愿将减产规模从每日770万桶调整至720万桶，意味每个成员国将提升每日50万桶的产量。会议还决定，补偿减产期限将延长至2021年3月底。此后，有望逐步增加石油产量，缩小减产规模。虽然OPEC+表示增加50万桶的石油供应量不会对市场形成压力，油市明年第一季度不会出现供过于求的情况。但是供给端的增长也让美方蠢蠢欲动。

在特朗普即将卸任之际，特朗普政府准备发布一项大计，旨在扩大美国沿海地区的石油开采，包括南加州、阿拉斯加和大西洋中部的几个州。美国内政部仍在制定这项提案，并将在1月20日特朗普任期结束前公布。这个计划为市场带来较大动静，若果特朗普强行推进计划，将为原油产业乃至整个政坛埋下了不稳定因素。大家都知道拜登的政策是绿色能源，意味即将上任的拜登政府料会反其道而行之，那这样就会让美国政局再次出现分裂的可能，加剧了社会不稳定性。如果拜登任由计划进行，又有可能打破油市的供需平衡。至于最后是否实现，将牵动了油市和政治的变化。

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最新的油价走势预测是利好已经消化，短期或面临下行风险。但是展望2021第一季度，对于美国刺激计划谈判和EIA原油市场月度报告，投资者需要重点关注。总体来看，破50关口，启动新一轮涨势也不远了，油价上涨也利好经济稳定。只是短期内供给端有小幅地放水可能对短期邮油价有利空影响。