PP 本周行情

01

PP现货市场回顾

节后第二周PP市场延续跌势，拉丝普遍跌破8500大关。油价冲高后回落，成本利好减弱，PP基本面利空继续发酵，一方面开工率居高不下，另一方面需求恢复缓慢，石化库存维持100万吨以上，且社会库存居高不下，供需矛盾下PP价格继续下行，目前拉丝价格在8300-8400元/吨。

02

PP期货市场回顾

本周PP主力05合约继续震荡下行。由于油价回落带动化工品普遍回调，资金继续将化工作为空配，均线发散向下，下行趋势基本确立。但是基本面来讲，PP已经全面亏损，且后期基本面有改善迹象，理论上PP下方空间有限。

03

PP成本面分析

油价大幅下跌，WTI一度跌破90美元大关，但PP价格也整体松动，油制PP亏损情况暂未改善，甚至听闻部分上游企业有降幅挺价意向，目前仍在600-700元/吨。除了油制PP亏损外，其他原材料制PP也均有亏损，PP在全面亏损背景下继续下跌空间有限。

04

PP供应分析——开工率

春节过后PP检修装置减少，开工率突破90%以上，本周PP检修装置继续减少，开工率目前已经达到95%附近的绝对值高点。虽然PP供应压力较大，但是传闻上游企业亏损明显后期有降幅保价意向，若能兑现，将有望改善供需矛盾。

05

PP供应分析——检修汇总

06

PP下游需求分析

节后PP下游需求陆续恢复，尤其是元宵节后南方地区下游基本恢复正常，北方地区虽然有冬奥会环保限产利空，但是限产力度不及预期，仅有印染等污染行业受限，塑编等正常开工。后期需求有望继续恢复，不过三月份北方冬残奥会仍有环保限产可能。

07

石化库存分析

春节之后PP出现错配，需求不及节前，但是供应压力增大，开工率突破90%大关，供需错配之下石化库存突破100万吨大关，远高于去年同期，且社会库存居高不下。不过目前库存主要集中在中上游，下游库存偏低，随着需求逐渐恢复，下游有一定补库空间，预计下周去库存有望提速。

08

下周行情展望

【利多】

1. PP全面亏损，成本端有一定支撑。
2. 下游需求逐渐恢复，后期有补库空间。

【利空】

1. 需求恢复缓慢，且环保限产下部分终端受限。
2. PP开工率超过90%，且部分新装置面临投产。
3. 石化库存及社会库存居高不下。
   

09

后市展望

近期PP变化不大，依然是成本与供需博弈。目前PP供应压力较大，库存居高不下，不过PP在已经全面亏损的前提下成本支撑增强，大跌可能性不大，并且听闻上游企业有降幅挺价意向，并且元宵节后需求继续回复，预计近期PP下方空间有限。PP暂时维持震荡偏弱走势，如果上游限产保价夯实，PP有望止跌反弹。

PE 本周行情

01

PE现货市场回顾

PE出厂价统计

PE市场价统计

本周PE现货市场行情由涨转跌，国际原油及动力煤期货重心下移，陈本支撑下降， PE出厂价下调，国内PE装置负荷降幅有限，下游需求恢复缓慢，尤其是塑料期货下跌明显，打压现货市场报价下跌，市场成交气氛转弱。

02

PE期货市场分析

本周PE期货震荡下跌，周末跌势放缓，持仓量及成交量下降，国际原油及动力煤期货重心下移，成本支撑下降，下游需求恢复缓慢，PE两油及煤化工库存偏高并且消化缓慢，不过油制LL利润持续亏损，抑制期货盘面跌幅，重点关注原油及PE库存变化，仅供参考。

03

PE成本及利润分析

石化成本及利润

本周布伦特油价重心下移，油化工线性成本下降至9407附近，出厂价下降至8850附近，利润亏损557左右。

进口成本及利润

本周进口线性美金主流报价下跌至1190-1210，折算人民币成本在9250-9400，市场主流9250-9400，进口线性盈利缩窄，部分进口LL低端报价9000-9100，高国产线性价格200-300，LL进口窗口维持关闭。

04

PE装置开工率分析

本周石化检修涉及产能上升至180万吨左右，开工负荷下降至93.3%左右，石化日产量下降至7.05万吨左右。其中130万吨检修产能计划本周开车，不过传闻由于利润亏损，后期中石化PE装置负荷意向下调。

05

PE下游需求分析

本周农膜整体开工负荷止跌反弹，元宵节后下游开工负荷逐步上升，不过华北部分地区受冬奥会影响开工较低，不过冬奥会结束后有上升预期。

本周PE包装膜开工负荷反弹，元宵节后下游开工负荷逐步上升，不过华北部分地区受冬奥会影响开工较低，不过冬奥会结束后有上升预期。

06

聚烯烃石化库存分析

截至2月18日石化聚烯烃库存在102.5万吨，较上周同期增加4.5万吨，国内PE开工负荷降幅有限，虽然进口货源冲击压力偏轻，但是下游需求启动缓慢，导致库存上升，下周国内PE部分检修装置计划开车，不过下游需求预期好转，抑制库存增幅，甚至有回调可能。

07

下周市场预测

1. 石化新增大修装置偏少，部分检修装置计划开车；
2. 进口线性利润缩窄，并且高于国产线性价格，抑制进口线性供应增量；
3. 下游开工负荷逐步上升，尤其是冬奥会结束，华北下游需求有望好转；
4. 国际原油期货重心下移。

08

总结

国际原油及动力煤期货重心下移，成本支撑减弱，国内PE新增大修装置减少，部分检修装置计划开车，不过下游开工负荷逐步上升，尤其是冬奥会结束，华北下游需求有望好转，油制LL利润亏损，抑制现货市场跌幅，仅供参考。