国内沪铝延续下跌趋势，2月13日再降100

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上周沪铝主力周环比下跌2.44%，伦铝周环比下跌4.6%。

上周整体回落为主，下半周下跌的幅度更大。下跌的原因有两点：一、春节后需求恢复不如预期，累库规模超过往年；2、 LME出现了近10万吨的集中交割，使本来就弱势的 LME铝业雪上加霜，进而拉低沪铝价格。由于工业产品需求总体复苏比预期要弱，云南沪铝减产利多后，再无其他利多因素，叠加贵州，四川，广西或将在三月之后复产，对产量的支持将大幅减弱，沪铝将会有补跌。

展望后市，预计沪铝短期上行乏力，但下行破位的几率并不大。

首先，上涨的疲弱源于需求的迟缓，尽管上周库存数据有所好转，特别是铝棒的月度数据较上月有所好转，但显然与此前的预期仍有一定距离。

其次，下行的关键在于一看水电供应将持续多长时间，二看煤炭价格是否会停止下跌。在水力发电上，预计今年第一季度的干旱将会继续，而云南在接下来的一两个星期内会有降雨，但是其它地方会比较好。不过，就算川贵黔有恢复生产的迹象，也需要一段较长的爬坡时间。

煤炭价格方面，尽管上周铝价格出现了明显的下跌，但是成本下降的幅度更大，利润却在扩大，如果这种局面持续下去，将会促使西南以外的地区加快开工。所以，如果煤炭价格继续下降，那么铝价格将会进一步下降，相反的话，它将继续向下提供支撑。