能源化工

【原油】

布油1-3月差回落至1美元下方

隔夜，原油价格盘中创阶段新低，布油回落至100美元关口下方，M1/M3月差（结算价）回落至0.61美元每桶，为今年以来的最低水平，INE活跃合约夜盘收跌1.87%。消息方面，美国总统拜登签署关于进口俄罗斯石油和暂停两国间正常贸易往来的禁令。乌克兰国防部11日表示，俄罗斯军队在乌克兰东部地区的部署工作已接近完成，预计两军将在当地爆发激烈冲突。虽然俄乌局势持续紧张，但需求放缓担忧开始逐步主导市场，短期市场或继续偏弱运行。日内关注EIA和OPEC新一期月报的发布。

【PTA】

震荡偏弱

隔夜油价大幅回落，PX加工费尚可。PTA供给方面来看，近期现货加工费有所修复，市场开工仍较低。需求方面，聚酯长丝短纤利润不佳，产销偏低。受疫情影响，终端负荷下滑严重。成本支撑减弱叠加需求低迷，PTA绝对价格弱势运行。

【乙二醇】

震荡走弱

近期乙二醇港口库存在105万吨附近。石脑油工艺装置亏损严重，乙烯工艺开工下降，不过煤制工艺新产能仍有增加。需求方面，聚酯长丝短纤利润不佳，终端订单缺乏，聚酯厂家产销低迷，部分聚酯工厂减产。受疫情影响，终端负荷下滑严重。近期乙二醇在供需偏弱叠加成本下滑下震荡偏弱。

【短纤】

震荡走弱

目前短纤开工负荷下降明显，短纤权益库存上升，加工空间回落。目前纱厂加工费走低，开工走弱，库存有所积累。面对高成本，纱厂刚需采购为主，订单欠佳。短纤绝对价格跟随原料走势，震荡走弱。

【聚烯烃】

成本调整，去库速缓，偏弱震荡

宏观，3月PMI再降，经济下行压力较大，房地产政策有所放松，后市聚烯烃需求预期较强。PE企业开工率在76.76%，降低4.41%，新增上海赛科及中海壳牌等装置停车检修，大庆石化及兰州石化等装置复产开工，停车产能在646.5万吨/年，检修装置持续高位。两油库存92.5万吨，较昨日降0.5万吨。本周PE下游开工率较上周有一定上涨，农膜开工率明显下跌，整体表现一般。L2205弱势运行，收于8803，近期或震荡偏弱。聚丙烯供应端开工率在78.13%，降低0.23%，新增海天石化等装置检修，大连石化及大港石化等装置复产开工，停车产能在423万吨/年。下游开工率小幅提升，需求相对稳定。PP2205震荡为主，收于8585，近期或震荡偏弱。国际能源署将释放1.2亿桶原油储备，油价高位弱势运行。因油价高企，生产亏损，国内检修装置增加，供应端压力减轻，但上海疫情持续发酵，华东物流不畅，需求端相对疲软，两油库存降0.5万吨，去库速度弱于预期，近期受油价弱势运行及疫情影响，聚烯烃或偏弱震荡。

昨日PVC期价继续弱势下行，盘中一度跌破9000元关口，但随后有所回升，夜盘期价维持在9000元一线震荡。目前供需面并无明显变化，物流受阻情况暂没有改善，上游库存和社会库存也呈现小幅累库态势。随着国际油价的持续回落，成本端的支撑也在减弱。所以，短期来看，PVC期价仍将维持弱势走势，由于V2205合约已经临近交割，参与意义不大，可在8800-8900元的支撑区间参与V2209合约上的长线多单。

【液化石油气】

供需两弱，大稳小调

上个交易日，LPG2205最低价格5667元/吨，最高价格5854元/吨，收盘价格在5804元/吨，较上一交易日结算涨91元/吨。俄乌冲突反复，欧美对俄制裁加码，叠加疫情影响，成本端原油市场消息面错综复杂，风险波动较大，国际油价高位震荡整理，美国和国际能源署释放大量石油储备使得短线油价大幅下降，带动液化气走低。供应端来看，因炼厂检修较多，供应量不大，供应波动较为平缓，华南地区供应偏多。需求端来看，随着天气逐渐转暖，民用需求进一步减弱，加之目前疫情严重，资源流转以及下游需求均受到冲击，整体需求呈下滑趋势。短期来看，液化气供需两弱，价格持续走低，市场价格波动较大，业者观望为主，短期来看液化气市场存补跌空间，后市还需持续关注地缘局势或原油端风险。

【沥青】

大稳小调，宽幅震荡

上一交易日，石油沥青主力合约2206收盘3712元/吨，较上一交易日结算跌60元/吨。国内沥青均价为3847元/吨，较上一工作日价格下调37元/吨。俄乌局势反复，欧美对俄制裁措施不断，使得原油供应承压，维持高位震荡，美国以及国际能源署大量释放储备，为油市降温，沥青市场持续探底。供应端来看，国内炼厂开工率小幅提升，受需求不佳影响库存小幅增加，整体供应偏弱，基本维持产销平衡。需求端来看，北方地区随着气温回暖整体刚需有所提升，炼厂出货有所增加；南方地区由于疫情管控等因素，需求不温不火，难以恢复。短期来看，沥青市场利润亏损，需求平淡，在成本端原油影响下或维持宽幅震荡为主，需注意原油端风险。

【甲醇】

油价回跌带弱能化，郑醇继续弱势震荡

近期油市相关消息相对杂乱，俄罗斯本土石油设施遇袭，俄罗斯打击乌克兰炼油厂及储油设施，IEA或将释放1.2亿桶原油储备，德国总理计划年内停止进口俄原油，俄乌谈判反反复复等多空信息相继出现，国际油价先涨后跌，但总体依然维持高位运行格局，国际天然气价格也继续攀升，而国内方面动力煤期货成交活跃度大降，但价格运行稳定性和价格市场真实性提升，节后郑醇总体开盘稳定，但之后随能化震荡下跌，短期依然在考验2900支撑。总体来看，自去年十月中下旬相关部门政策端持续出手稳定煤价以来，煤价运行受到明显制约，且四季度甲醇基本面总体不强，但今年一季度出现明显改观，供需走强而需求端随大能化价格走高改善更多，但目前由于国内开工维持高位且进口明显恢复，国内港库开始回升，郑醇暂时维持涨后弱势运行。

【苯乙烯】

油价再度回落，苯乙烯跌回万点

油市消息杂乱，俄罗斯本土石油设施遇袭，俄罗斯打击乌克兰炼油厂及储油设施，IEA或将释放1.2亿桶原油储备，德国总理计划年内停止进口俄原油，俄乌谈判反反复复等多空信息相继出现，国际油价依然易涨难跌，苯乙烯短期依然随油价维持万点附近震荡运行。基本面来看，自2月24日俄乌战争爆发以来，油价迅速上攻，至今仍保持偏强运行格局，受其影响，苯乙烯原料端价格表现强劲，对苯乙烯成本氛围了强力支撑，但在当前国内疫情回升影响下，下游工厂出货不畅导致产品库存被动抬升拉低企业开工，苯乙烯需求表现弱化。对于后市，虽然国内苯乙烯市场基本面并非主动性走强，但低库存再去库背景下，由于存在成本强力支撑，期价走弱也没有实质性支持，EB中期大概率维持涨后高位运行，核心运行区间或在9500-10300（文华财经苯乙烯加权），而短期内，除非油价再度刺激性飙升，由于下游弱化明显，期价或暂时表现区间性回跌，但投资者需注意，本轮需求弱化主要是由疫情下企业开工及交通出货受阻被动导致，并非往年常态，而实际上往年同期下游往往倾向于季节性去库，故提醒投资者密切关注华东疫情动态清零形势，提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。