本文主要从研究对象、周期、方法和分类这几个方面，简单阐述CTA策略中的逻辑所在：

CTA策略研究对象

狭义上来说，CTA策略的研究对象只包括期货，像国内的股指期货，大宗商品期货和国债期货（利率期货），这些品种是目前国内CTA策略的主要研究对象和利润来源；

广义上来说，可以是大宗商品期货，国债期货（利率期货），股票，外汇（包括spots和futures），甚至期权等任何有一定历史公开量价数据的品种。

CTA策略研究周期

通常来说，以分钟、小时和日线数据为主。少部分CTA策略也会用到tick数据，包括level2的bid price，ask price，bid volume，ask volume。

CTA策略研究方法

对单个品种历史上的量价数据进行分析，包括开盘价，收盘价，最高价，最低价，成交量，持仓量这些数据，提炼出具有概率优势的规律，这就是通常意义上的因子或者策略，并将此规律用代码实现，并假设这类规律在未来会依然存在。最后用此类规律来判断品种未来的方向，进行开仓，平仓，加仓，减仓等操作，并以此来获利。通常来说，演化至今的CTA策略基本都是全自动交易，但也依然有辅之以手工判断的交易存在。

CTA策略分类

狭义上来说，传统的CTA策略都是趋势追随策略。简单来讲，就是追涨杀跌，是价格的时间序列存在系数为正的自相关关系。就这类策略能挣钱的逻辑有以下几种：一是投资者对盈利和亏损比例的容忍程度是不对称的；二当趋势不断延续时，随着做多和做空双方投资者PNL比例的增加，投资者更容易出现非理性行为，尤其是亏损的一方容易互相践踏平仓；三是价格的returns概率分布本身就是一个很大的肥尾。

趋势追随策略通常胜率会比较低，而每笔交易的盈亏比会比较大。简单来说，就是亏小钱，挣大钱。没行情的时候亏小钱，有行情的时候赚大钱。市场给机会就吃一口，没机会就熬啊熬，熬啊熬。历史上多少CTA基金就是这样被熬死的，倒在了黎明前的黑暗。

广义上来说，CTA策略应该是趋势追踪策略为主，反转策略为辅。就像前面所说的，趋势追踪策略容易死在黎明前，为了避免这点，或者说为了让自己更赖操，就需要一些在没行情的日子里也能喝口汤的策略，这类策略就是反转策略。和趋势追踪相关，反转策略简单来说，就是高抛低吸，是价格的时间序列存在系数为负的自相关关系。

趋势策略总体都是类似的，就好比幸福的家庭（趋势策略）都是相似的，而每个不幸的家庭（反转策略）都有各自的不幸（反转）!