主旨导读

今天的内容，由于会说到很多目前做套利朋友的痛处，所以可能会稍许沉重。复也没有别的意思，只是想把自己之前吃过的亏拿出来警醒各位，仅此而已，如果让你感到不适，那恭喜！我们也曾是一条战壕的队友。

套利之争

苹果现在的争议比较大，有人做正套，也有人做反套。从上周来看，已经比较明显走出正套行情，但如果看前期走势，仿佛做反套才是当下主流。确实，从逻辑上讲反套更能站得住脚。首先近月的状态已经基本明确，05被空头拿捏，多头大势已去；其次远月10距离当下还远，虽然库存高企是不争的事实，但谁能保证这么长周期中不会发生一点意外呢？比如天气、比如消费、再比如之前都在炒作的倒春寒（上周一开盘，10合约低开资走，倒春寒炒作预期失败），即使不是所有天气异常都会带来大波动，但以偏概全这种事，我是做不出。综上来看，反套有利可图，再加之冷库的成本，远月强势似乎已成定局。

果不其然，现实还是给了我们当头一棒，有逻辑支撑的反套策略在上周被当场“绞杀”，并且断崖式的下跌如果不是条件单止损，用手工操作基本反应不过来，这熟悉的一幕惊的我是一身冷汗，将思绪带回到了两年前。

当你在凝望深渊时，深渊也在凝望你

上周的市场，让我不禁想起了2年前（19年4月），那如出一辙的场景现在都让我脊背发凉。空5多10这个逻辑，早在几年前就听人说过，所以当再次听到这个逻辑时，起疑心是免不了的。19年初，当时有人找我说配资一起做，15%的利息。要知道当时的苹果才上市不到两年，18年的价差最高是2000，均值也就是1000，最后年底价差也就200左右。

再看19年，从年初到3月，价差均值居然都在3000左右波动，此时利用反套策略做空价差，不就是明摆着送钱吗？逻辑清晰明确，怎么看都是稳赚的行情，即使有波动，又有什么好怕，我们做的是套利，莫非还能一头不占？就是抱着这种心理，市场涌入了大批做反套的“聪明人”，但我觉得太稳太明显的行情可能并没有表面那么简单，还是那句话，大家都挣钱，那谁亏？

果然，从3月到5月，除了几次微调，价差从2700一直打到5200，作为反套仓位，空5多10，价差（05-10）收敛才可盈利，再加之一般人认为套利的风险小于投机，所以都是重仓。1500点的波动，保守来算一手亏一万多，这血流成河的策略是不是让经历过的人至今都心有余悸呢？

回到当下，自从这个完美的反套策略出来后，上周市场就按正套价格来了，3月19日是-1820，到今天已经是-650点，走强了1170点，一手亏近一万吧，苹果目前一手的保证金是四千多，如果你做的还是重仓，我只能替你默哀3分钟。但如果你是经历过2年前那波洗礼的“聪明人”，我只能恭喜你，同一个坑，你跳了两次。

主力移仓

目前05合约还剩下20万手左右的持仓，10合约有近30万手的持仓量，两个合约仓差越来越大，主力已移至10合约。

当下，如果你只是单纯的想把05的仓位移到10上继续持有，危险性是比较大的。首先近月合约与远月合约的逻辑本就不同，05更多是现货逻辑，而10则是预期。假如你做空，对于一个花都没有开完的品种来说，预判产量无异于赌博；如果你去做多，若是上周入场我只能祝你好运，若是今天入场我劝你三思，违背基本面逆向做单在今年或许某些品种可行，但切记不可模仿。在这种情况下，冒然做10是不明智的，即使是借助价格上的一点点优势去做空，虽然符合基本面，但未来稍微一点天气异常或者变动都可能掀起腥风血雨。所以不妨让10先飞一会，待价格上去之后，再重新空下来更合适，不仅行情空间更大，还能避开天气的不确定性。

基本面

最后聊聊基本面吧，其实也没有太多好说，从目前情况来看，需求疲软，库存高企，即使下游去库已经有一定成效，但整体仍然为历史同期最高水平，库存压力明显。

清明节假期即将来临，备货小幅升高但不及预期。近月已经处于低位，除非天气炒作拉升，另一面的远期合约受到交割规则的变化，成本降低较为明显，并且当下处于苹果生长周期比较关键的阶段，天气炒作预测不仅止于倒春寒。

总结

说了这么多，就是想警醒各位，做交易一定要做自己的逻辑，盲目跟随大佬们，最后爆仓的一定是你。由于复也以前也在这上面吃过大亏，流露真情实感就是想让大家少走弯路。交易不易，且行且珍惜！

本文不构成任何投资建议
据此入市，盈亏自负！